债券基金创收利器：信用债券

　　近期中国太保的股价徘徊在25元附近，跌破了发行价30元，参与网下配售的基金多达120只被套，被视为无风险套利的打新股模式在近两年中首次亏损，不少以打新股为卖点的债券基金净值随之下跌。不少投资者担忧，今年打新股将难以继续成为债券基金的主要财源。

　　但中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）近期发布的研究报告指出，打新股收益较去年下降，但预计今年打新股收益仍可达5％.而不少债券基金经理和基金研究人士指出，今年债券基金的机会并非打新股，而是存在巨大潜力的信用类债券。

　　打新股：增强债基收益而已

　　近日，中信证券发布报告指出，若以中签率0.3％，首日涨幅30％-50％估算，新股收益未来一年的年化收益应在5％左右，乐观情况下可能达到8％.该报告指出，随着参与网上申购资金规模的扩大，以及新股首日涨幅的下降，网上申购收益已呈现下降趋势。2008年1、2月份新股平均涨幅仅为55％、41％.

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉指出，尽管新股发行出现首例破发情况，但预计今年打新股的收益依然为正。因为对于债券基金来说，正常的投资收益在债券投资这块，参与申购新股只是起到增强收益的作用。对此，华安稳定收益拟任基金经理贺涛表示认同。

　　信用债券：收益高于同期国债
　　如果说打新股是去年债券基金的杀手锏，那么今年信用类债券有可能成为债券基金异军突起的又一工具。在今年发行的债券基金中，不少基金经理都表示看好信用类债券的投资机会，比如融通债券(行情,净值,基金吧)的基金经理表示今年债券投资的重点将放在信用类债券，而工银瑞信信用添利基金更是明确将信用类债券作为债券投资的重心，比例占80％以上。

　　“与股市的关联很小，且提供了高于国债的收益率。”工银信用添利基金经理江明波解释今年看好信用类债券的原因，“对过去九年的债券数据研究表明，企业债等信用类债券资产的年化收益率达到3.6％，比同期国债高出0.9％”。

　　银河证券研究所王群航指出，信用类固定收益债券的收益率相对国债和央行票据要高。以目前数据为例，长期国债的收益率在4.3％左右，但大部分企业债的税前收益率在6％左右。

　　■知多少：信用类债券

　　除国债、央行票据以外的非政府机构发行的债券都属于信用类债券，包括公司债、企业债、金融债、短期融资券、资产支持证券等。

　　工银信用添利基金经理江明波认为，投资信用类债券，债券基金所承担的信用风险很小，包括国有特大型企业发行的公司债，中石油、中石化等，国家电网发行的企业债等，在中国特定的经济环境里，这类企业因倒闭而产生的违约风险很小，但其收益却比国债高。